加速洗牌！去年十家经销商集团五家利润正增长，中升最赚正通最亏
随着庞大集团2020年年报的发布，经销商集团的2020年“成绩单”已全部披露。在经过去年一季度疫情影响，二季度市场回暖，三季度和四季度的销量反弹的洗礼后，汽车经销商集团的马太效应愈发明显。
新京报记者梳理了正通汽车、和谐汽车、永达汽车、中升控股、庞大集团、美东汽车、广汇汽车、广汇宝信、新丰泰集团、国机汽车十家上市经销商集团的2020年财报（润东汽车因重整延迟发布2020年财报）；在这十家经销商集团中，永达汽车、中升控股、庞大集团、美东汽车和新丰泰集团实现了营收和净利润的同比正增长，和谐汽车出现增收不增利，其余几家经销商集团净利润下滑。
经销商业绩两极分化明显，上演马太效应
聚焦豪华车品牌的中升控股、永达汽车和美东汽车一骑绝尘，业绩亮眼，净利润实现两位数的同比正增长。从2017年开始，中升控股连续保持盈利趋势，2020年实现营收1483.48亿元，同比增长19.56%；净利润55.4亿元，同比增长23.06%；值得一提的是，中升控股与百强经销商之首的广汇汽车差距逐渐缩小，净利润大幅超越广汇汽车。
此外，永达汽车和美东汽车也均实现了营收和净利润的双双正增长。2020年永达汽车实现营业收入为685.34亿元，同比增长9.3%，实现净利润16.25亿元，同比增长10.32%；美东汽车2020年的营收和净利润分别为202.07亿元和7.51亿元，同比分别增长24.66%和36.26%。
这三家经销商在年报中都表示豪华品牌销量的上涨是其利润的一大增长点。中金、大摩、招商证券等机构纷纷上调中升控股的目标价，评级为增持、买入；大和、花旗等也表示看好美东汽车，维持“买入”评级。
2020年实现营收和净利润双双正增长的新丰泰集团也是专注于豪华车业务的的经销商集团，新丰泰集团营业收入为106.34亿元，同比增长14.2%，净利润为1.45亿元，同比增长21.1%。不过相对于其他专注于豪华车品牌经销的经销商集团而言，新丰泰集团的估值相对较低，市盈率不足8倍，低于行业平均20倍以上的水平。
但同样是主营豪华品牌和超级豪华品牌的和谐汽车出现了增收不增利的情况。和谐汽车2020年实现营业收入147.47亿元 ，同比增长16.84%；但净利润出现19.99%的下滑至4.11亿元。实际上2019年由于各项支出增加，和谐汽车就已经出现了增收不增利的情况 ，当年净利润为 5.26亿元，同比下滑23.75%。
处于重整中的庞大集团 2020年营收为273.86亿元，净利润实现5.8亿元，同比增长超四倍。不过值得注意的是，去年12月庞大集团在10天之内3次变卖资产获累计转让款6.35亿元，获得收益超3.5亿元。
与盈利增长相反的是，在新京报记者统计的10家上市经销商集团中，近五成经销商集团处于盈利下降或亏损 状态。
百强经销商之首广汇汽车2020年实现的营业收入和净利润分别为1584.42亿元和15.16亿元，同比分别下滑7.05%和41.72%，在竞争加剧的市场环境下，广汇汽车的盈利能力和竞争力也在不同程度上出现了降低。对于业绩下滑，广汇汽车解释称疫情网点受到不同程度停业和客流下降的影响，多种渠道加大促销力度，导致整体毛利下滑。作为广汇汽车的控股子公司，广汇宝信去年业绩也出现不同程度的下滑，其中营收为351.34亿元，同比下降3.6%；净利润为 2.11亿元，出现拦腰式下滑，同比下滑66.4%。
入局造车的经销商国机汽车净利润连续两年下挫，去年营收和净利润分别为441.35亿元和4.27亿元，分别同比下滑15.39%和20.49%；但如果剔除中汽工程 ，去年国机汽车的净利润仅为1.31亿元。在造车领域，国机汽车今年第一季度的销量仅为565辆，也并不理想。
此外，除了正处于重整状态下的润东汽车尚未发布财报之外，正通汽车的处境最为严峻。2020年正通汽车营收168.81亿，同比下滑超过50%，净亏损达到85.59亿元，同比下滑幅度达到1220%；实际上，正通汽车近年深陷经营困境，卖身国资，出售利润“奶牛”东正金融，更是被央视3·15点名利用人脸识别技术获取搜集顾客个人信息。
中国汽车流通协会副秘书长郎学红认为，经销商集团出现问题的根本原因是汽车市场在经过高速增长后突然进入调整期，经销商没有及时调整，防范风险。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，出现经营问题、业绩下滑的经销商经济体主要是企业自身发展战略、经营模式等出现问题，盲目扩张，在发展中问题逐渐凸显，导致经营压力较大，在市场发展中持续走低。
经销商仍承压明显，二手车或成新增长引擎
日前，中国汽车流通协会发布的《中国汽车经销商库存预警指数调查》显示，4月经销商库存预警指数为56.4%，较上月环比上涨0.9个百分点，与去年同期相比微降0.4个百分点，经销商库存指数位于荣枯线之上；流通协会表示库存预警指数上升主要是市场需求不足销量下滑导致；实际上，近一年多的时间以来，经销商库存预警指数均位于荣枯线之上。经销商在一定程度上仍持续承压。
根据人和岛的调查显示，2020年全国共有3098家经销商4S店闭店，其中2363家经销商店直接退网。不仅如此，中华全国工商业联合会汽车经销商商会发布的《2020年汽车经销商对厂家满意度TOP10榜单》显示，2020年汽车经销商对厂家满意度得分均值同比小幅下滑；在调查所覆盖的品牌中仅有20%得到经销商80分以上的评分，2020年仅有56.9%的受调查品牌经销商保持盈利。
业内认为，汽车经销流通行业正处于转型期，投资人会更加谨慎投资，选择维度也会更加精细化。对于经销商的转型，崔东树认为，目前不应该盲目转型，现有模式比较成熟，转型后新模式并不成熟，经销能力不强的话很难做到根据环境变化快速调整。
除了转型之外，新京报从上述10家上市经销集团的年报中发现，二手车业务或成为新的增长引擎。以永达汽车为例 ，2020年 永达汽车二手车交易量为5.23万辆，同比增长26.6%，二手车毛利为1.75亿元，同比增长2.73%。而二手车业务成为经销商集团新发展蓝海的背后是限迁政策的解除、二手车税收政策的锐减等等，今年第一季度，二手车交易量为395.59万辆，同比增长97.24%，同时流通协会数据显示，二手车市场景气度持续提升。
中国汽车流通协会副秘书长罗磊认为，今年二手车市场将会呈现快速增长的态势，将逐渐向高质量发展转变。因此，业内认为，目前经销商集团新车销售利润的减少，售后市场在独立服务商的竞争下市场份额流失率增加，二手车业务或成为经销商的新利润增长引擎点。
对于经销商集团而言，未来综合服务提供商或成为发展趋势之一，除了新车销售、二手车业务、汽车金融等业务之外，也应拓展新零售等方式。崔东树认为，作为经销商集团最基本的还是要做好主业，对多元化经营保持定力，不要被其他项目干扰，在有限的资金情况下做到合理发展，强化内部管理体系，降低成本，抓住有效经营利润点。
新京报记者梳理了正通汽车、和谐汽车、永达汽车、中升控股、庞大集团、美东汽车、广汇汽车、广汇宝信、新丰泰集团、国机汽车十家上市经销商集团的2020年财报（润东汽车因重整延迟发布2020年财报）；在这十家经销商集团中，永达汽车、中升控股、庞大集团、美东汽车和新丰泰集团实现了营收和净利润的同比正增长，和谐汽车出现增收不增利，其余几家经销商集团净利润下滑。
经销商业绩两极分化明显，上演马太效应
聚焦豪华车品牌的中升控股、永达汽车和美东汽车一骑绝尘，业绩亮眼，净利润实现两位数的同比正增长。从2017年开始，中升控股连续保持盈利趋势，2020年实现营收1483.48亿元，同比增长19.56%；净利润55.4亿元，同比增长23.06%；值得一提的是，中升控股与百强经销商之首的广汇汽车差距逐渐缩小，净利润大幅超越广汇汽车。
此外，永达汽车和美东汽车也均实现了营收和净利润的双双正增长。2020年永达汽车实现营业收入为685.34亿元，同比增长9.3%，实现净利润16.25亿元，同比增长10.32%；美东汽车2020年的营收和净利润分别为202.07亿元和7.51亿元，同比分别增长24.66%和36.26%。
这三家经销商在年报中都表示豪华品牌销量的上涨是其利润的一大增长点。中金、大摩、招商证券等机构纷纷上调中升控股的目标价，评级为增持、买入；大和、花旗等也表示看好美东汽车，维持“买入”评级。
2020年实现营收和净利润双双正增长的新丰泰集团也是专注于豪华车业务的的经销商集团，新丰泰集团营业收入为106.34亿元，同比增长14.2%，净利润为1.45亿元，同比增长21.1%。不过相对于其他专注于豪华车品牌经销的经销商集团而言，新丰泰集团的估值相对较低，市盈率不足8倍，低于行业平均20倍以上的水平。
但同样是主营豪华品牌和超级豪华品牌的和谐汽车出现了增收不增利的情况。和谐汽车2020年实现营业收入147.47亿元 ，同比增长16.84%；但净利润出现19.99%的下滑至4.11亿元。实际上2019年由于各项支出增加，和谐汽车就已经出现了增收不增利的情况 ，当年净利润为 5.26亿元，同比下滑23.75%。
处于重整中的庞大集团 2020年营收为273.86亿元，净利润实现5.8亿元，同比增长超四倍。不过值得注意的是，去年12月庞大集团在10天之内3次变卖资产获累计转让款6.35亿元，获得收益超3.5亿元。
与盈利增长相反的是，在新京报记者统计的10家上市经销商集团中，近五成经销商集团处于盈利下降或亏损 状态。
百强经销商之首广汇汽车2020年实现的营业收入和净利润分别为1584.42亿元和15.16亿元，同比分别下滑7.05%和41.72%，在竞争加剧的市场环境下，广汇汽车的盈利能力和竞争力也在不同程度上出现了降低。对于业绩下滑，广汇汽车解释称疫情网点受到不同程度停业和客流下降的影响，多种渠道加大促销力度，导致整体毛利下滑。作为广汇汽车的控股子公司，广汇宝信去年业绩也出现不同程度的下滑，其中营收为351.34亿元，同比下降3.6%；净利润为 2.11亿元，出现拦腰式下滑，同比下滑66.4%。
入局造车的经销商国机汽车净利润连续两年下挫，去年营收和净利润分别为441.35亿元和4.27亿元，分别同比下滑15.39%和20.49%；但如果剔除中汽工程 ，去年国机汽车的净利润仅为1.31亿元。在造车领域，国机汽车今年第一季度的销量仅为565辆，也并不理想。
此外，除了正处于重整状态下的润东汽车尚未发布财报之外，正通汽车的处境最为严峻。2020年正通汽车营收168.81亿，同比下滑超过50%，净亏损达到85.59亿元，同比下滑幅度达到1220%；实际上，正通汽车近年深陷经营困境，卖身国资，出售利润“奶牛”东正金融，更是被央视3·15点名利用人脸识别技术获取搜集顾客个人信息。
中国汽车流通协会副秘书长郎学红认为，经销商集团出现问题的根本原因是汽车市场在经过高速增长后突然进入调整期，经销商没有及时调整，防范风险。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，出现经营问题、业绩下滑的经销商经济体主要是企业自身发展战略、经营模式等出现问题，盲目扩张，在发展中问题逐渐凸显，导致经营压力较大，在市场发展中持续走低。
经销商仍承压明显，二手车或成新增长引擎
日前，中国汽车流通协会发布的《中国汽车经销商库存预警指数调查》显示，4月经销商库存预警指数为56.4%，较上月环比上涨0.9个百分点，与去年同期相比微降0.4个百分点，经销商库存指数位于荣枯线之上；流通协会表示库存预警指数上升主要是市场需求不足销量下滑导致；实际上，近一年多的时间以来，经销商库存预警指数均位于荣枯线之上。经销商在一定程度上仍持续承压。
根据人和岛的调查显示，2020年全国共有3098家经销商4S店闭店，其中2363家经销商店直接退网。不仅如此，中华全国工商业联合会汽车经销商商会发布的《2020年汽车经销商对厂家满意度TOP10榜单》显示，2020年汽车经销商对厂家满意度得分均值同比小幅下滑；在调查所覆盖的品牌中仅有20%得到经销商80分以上的评分，2020年仅有56.9%的受调查品牌经销商保持盈利。
业内认为，汽车经销流通行业正处于转型期，投资人会更加谨慎投资，选择维度也会更加精细化。对于经销商的转型，崔东树认为，目前不应该盲目转型，现有模式比较成熟，转型后新模式并不成熟，经销能力不强的话很难做到根据环境变化快速调整。
除了转型之外，新京报从上述10家上市经销集团的年报中发现，二手车业务或成为新的增长引擎。以永达汽车为例 ，2020年 永达汽车二手车交易量为5.23万辆，同比增长26.6%，二手车毛利为1.75亿元，同比增长2.73%。而二手车业务成为经销商集团新发展蓝海的背后是限迁政策的解除、二手车税收政策的锐减等等，今年第一季度，二手车交易量为395.59万辆，同比增长97.24%，同时流通协会数据显示，二手车市场景气度持续提升。
中国汽车流通协会副秘书长罗磊认为，今年二手车市场将会呈现快速增长的态势，将逐渐向高质量发展转变。因此，业内认为，目前经销商集团新车销售利润的减少，售后市场在独立服务商的竞争下市场份额流失率增加，二手车业务或成为经销商的新利润增长引擎点。
对于经销商集团而言，未来综合服务提供商或成为发展趋势之一，除了新车销售、二手车业务、汽车金融等业务之外，也应拓展新零售等方式。崔东树认为，作为经销商集团最基本的还是要做好主业，对多元化经营保持定力，不要被其他项目干扰，在有限的资金情况下做到合理发展，强化内部管理体系，降低成本，抓住有效经营利润点。
