汽车经销商业绩半年考：8家净利同比下跌，仅一家营收利润双增长
9月9日，中国汽车流通协会发布8月汽车经销商库存系数为1.46%，环比上升0.7%，同比上升6.6%，库存水平处于合理范围内。但与此同时中国汽车流通协会也表示尽管销量向好，但经销商压力依然较大，目前经销商库存结构不合理，部分紧俏车型资源紧张、滞销车型压库，资金流转略差；由于促销力度较大，多数车型单车毛利较低，导致经营成本高。
从汽车经销商日前陆续披露的上半年业绩报告也可以发现经销商压力陡增。新京报贝壳财经记者粗略梳理13家上市经销商企业2022年半年报发现，7家经销商集团营收和净利润同比双降，5家净利润实现同比增长，仅有1家实现营收和净利润双增长。
净利润最高与最低相差近44亿元
记者梳理包括中升控股、广汇汽车、厦门信达、永达汽车、国机汽车、广汇宝信、美东汽车、庞大集团、正通汽车、和谐汽车、新丰泰、百得利控股和世纪联合控股共计13家汽车经销商集团。其中包括中升控股、广汇汽车、永达汽车等在内11家汽车经销商集团营收同比下跌；中升控股、广汇汽车、永达汽车、美东汽车等8家净利润同比下跌。
综合来看，中升控股、广汇汽车、永达汽车、庞大集团、和谐汽车、新丰泰、百得利控股等七家汽车经销商集团营收和净利润同比均呈现下跌趋势；厦门信达、国机汽车、广汇宝信、世纪联合控股实现营收同比下跌，净利润同比增长，而世纪联合控股虽然净利润实现同比增长，但净利润处于亏损状态。美东汽车则营收增长，净利润同比下跌；仅有正通汽车实现营收和净利润双增长。
以今年上半年营收和净利润排名第一的中升控股为例，今年上半年营业收入同比下滑1.52%至860.29亿元，净利润同比下降7.31%至34.25亿元，这是其上市以来首次半年报收入下滑。对此，中升控股上半年受到疫情、芯片短缺及供应波动、油价高企等影响，全国豪华品牌销量也出现了下滑；据悉，豪华品牌销量占其总销量近60%。
作为国内规模最大的汽车经销商，广汇汽车上半年的日子也不好过。今年上半年，广汇汽车营收和净利润双降，净利润同比下降幅度接近腰斩。而厦门信达虽然实现净利润增长，但按照其半年报投资收益为1.16亿元，占非经常性收益比例的64.8%，而厦门信达扣非净利润处于亏损状态。
在13家汽车经销商集团中，净利润同比下跌幅度最大的是和谐汽车和庞大集团。虽然作为豪华车经销商，但在13家上市汽车经销商集团中，净利润表现最差，上半年亏损9.14亿元，同比下跌334.07%，与净利润表现最好的中升控股相比，相差近44亿元。对此，和谐汽车方面表示主要是因为对FMC（拜腾汽车）股权投资全额拨备（12.17亿元）所致。庞大集团上半年净利润同比跌超95%，其扣除非经常性损益净利后亏损1.9亿元。
中博联智库特聘专家张翔表示，受上半年局部疫情影响，一些经销商营业受限，同时消费者进店购车减少，直接影响经销商业绩。中国汽车流通协会发布的《汽车经销商生存状况调查报告》显示，今年上半年仅有27.3%的汽车经销商实现盈利，去年同期则有超五成经销商盈利；今年上半年有19.1%的汽车经销商出现亏损，而去年同期经销商的亏损占比为17.5%。
汽车行业资深分析师梅松林表示，处在经销商上游的整车企业总体艰难，整车企业的挑战自然而然就传递到下游的经销商，导致经销商整体上挑战很大；经销商业绩由宏观和微观两个层面决定，宏观层面包括中国汽车市场整体处在微增长的长周期、疫情和新能源汽车快速渗透，不断侵占传统汽车市场三方面，微观层面包括品类的选择、厂家品牌不同，以及自身的经营管理情况。
豪华品牌成为利润“护城河”
记者梳理13家汽车经销商集团的半年报发现，营收波动较小的经销商大多为豪华品牌经销商。
从营收层面来看，13家经销商集团中营收同比波动幅度较小的共包括正通汽车、美东汽车、百得利、中升控股、厦门信达5家经销商集团，而这5家都是豪华车经销商，其中正通汽车和美东汽车实现营收同比正增长。今年二季度汽车市场开始快速复苏，豪华车市场销量不断攀升；东吴证券分析称，消费升级大趋势下，国内30万元以上豪华车市场规模正不断扩大。
据悉，今年3月，中升控股以13.14亿美元收购奔驰华南及华西地区第一大经销商仁孚中国100%股权；今年4月，美东汽车以37亿元收购追星汽车7家保时捷中心；今年上半年，百得利也新增了1家宝马4S店和1家上汽奥迪展厅。
梅松林表示处在头部的豪华车品牌和头部的非豪华品牌具备一定的竞争优势，为经销商提供了利润的护城河，这是领先者优势。张翔表示，豪华车受疫情等因素影响较小，经销商利润存在增长空间。按照各家半年报，今年上半年美东汽车、百得利控股、中升控股和正通汽车的毛利率分别为10.5%、10.6%、9.8%和8.6%。
其中正通汽车是13家经销商中唯一一家实现营收和净利润同比双增的经销商；但值得注意的是，正通汽车虽然营收净利润双增长，但背后是前两年业绩处于“谷底”以及新主的入股，2020年10月厦门国贸入主正通汽车，获得资金支持的正通汽车业绩开始复苏，招商证券指出，厦门国贸入主正通汽车将帮其实现资金脱困；另外，尽管正通汽车营收净利润双增，但其上半年0.08亿元的净利润在11家盈利的经销商中垫底。
尽管汽车经销商集团上半年整体压力明显，但对于下半年表现，业内颇为乐观。梅松林认为，三大宏观影响因素在下半年应该不会有太大改变，但在微观层面经销商可以有所作为：尝试进入新赛道-新能源车，正确选择厂家品牌，进一步提高经营效率、挖掘自身潜力。
国泰君安表示，结合以往政策周期带来的销售弹性，下半年预计汽车销售增速区间为13%至19%，其中今年第三季度增长有望达到20%。张翔认为，国家和地方政策扶持下，下半年汽车消费表现会比较好，对于经销商整体表现也是看好的。
从汽车经销商日前陆续披露的上半年业绩报告也可以发现经销商压力陡增。新京报贝壳财经记者粗略梳理13家上市经销商企业2022年半年报发现，7家经销商集团营收和净利润同比双降，5家净利润实现同比增长，仅有1家实现营收和净利润双增长。
净利润最高与最低相差近44亿元
记者梳理包括中升控股、广汇汽车、厦门信达、永达汽车、国机汽车、广汇宝信、美东汽车、庞大集团、正通汽车、和谐汽车、新丰泰、百得利控股和世纪联合控股共计13家汽车经销商集团。其中包括中升控股、广汇汽车、永达汽车等在内11家汽车经销商集团营收同比下跌；中升控股、广汇汽车、永达汽车、美东汽车等8家净利润同比下跌。
综合来看，中升控股、广汇汽车、永达汽车、庞大集团、和谐汽车、新丰泰、百得利控股等七家汽车经销商集团营收和净利润同比均呈现下跌趋势；厦门信达、国机汽车、广汇宝信、世纪联合控股实现营收同比下跌，净利润同比增长，而世纪联合控股虽然净利润实现同比增长，但净利润处于亏损状态。美东汽车则营收增长，净利润同比下跌；仅有正通汽车实现营收和净利润双增长。
以今年上半年营收和净利润排名第一的中升控股为例，今年上半年营业收入同比下滑1.52%至860.29亿元，净利润同比下降7.31%至34.25亿元，这是其上市以来首次半年报收入下滑。对此，中升控股上半年受到疫情、芯片短缺及供应波动、油价高企等影响，全国豪华品牌销量也出现了下滑；据悉，豪华品牌销量占其总销量近60%。
作为国内规模最大的汽车经销商，广汇汽车上半年的日子也不好过。今年上半年，广汇汽车营收和净利润双降，净利润同比下降幅度接近腰斩。而厦门信达虽然实现净利润增长，但按照其半年报投资收益为1.16亿元，占非经常性收益比例的64.8%，而厦门信达扣非净利润处于亏损状态。
在13家汽车经销商集团中，净利润同比下跌幅度最大的是和谐汽车和庞大集团。虽然作为豪华车经销商，但在13家上市汽车经销商集团中，净利润表现最差，上半年亏损9.14亿元，同比下跌334.07%，与净利润表现最好的中升控股相比，相差近44亿元。对此，和谐汽车方面表示主要是因为对FMC（拜腾汽车）股权投资全额拨备（12.17亿元）所致。庞大集团上半年净利润同比跌超95%，其扣除非经常性损益净利后亏损1.9亿元。
中博联智库特聘专家张翔表示，受上半年局部疫情影响，一些经销商营业受限，同时消费者进店购车减少，直接影响经销商业绩。中国汽车流通协会发布的《汽车经销商生存状况调查报告》显示，今年上半年仅有27.3%的汽车经销商实现盈利，去年同期则有超五成经销商盈利；今年上半年有19.1%的汽车经销商出现亏损，而去年同期经销商的亏损占比为17.5%。
汽车行业资深分析师梅松林表示，处在经销商上游的整车企业总体艰难，整车企业的挑战自然而然就传递到下游的经销商，导致经销商整体上挑战很大；经销商业绩由宏观和微观两个层面决定，宏观层面包括中国汽车市场整体处在微增长的长周期、疫情和新能源汽车快速渗透，不断侵占传统汽车市场三方面，微观层面包括品类的选择、厂家品牌不同，以及自身的经营管理情况。
豪华品牌成为利润“护城河”
记者梳理13家汽车经销商集团的半年报发现，营收波动较小的经销商大多为豪华品牌经销商。
从营收层面来看，13家经销商集团中营收同比波动幅度较小的共包括正通汽车、美东汽车、百得利、中升控股、厦门信达5家经销商集团，而这5家都是豪华车经销商，其中正通汽车和美东汽车实现营收同比正增长。今年二季度汽车市场开始快速复苏，豪华车市场销量不断攀升；东吴证券分析称，消费升级大趋势下，国内30万元以上豪华车市场规模正不断扩大。
据悉，今年3月，中升控股以13.14亿美元收购奔驰华南及华西地区第一大经销商仁孚中国100%股权；今年4月，美东汽车以37亿元收购追星汽车7家保时捷中心；今年上半年，百得利也新增了1家宝马4S店和1家上汽奥迪展厅。
梅松林表示处在头部的豪华车品牌和头部的非豪华品牌具备一定的竞争优势，为经销商提供了利润的护城河，这是领先者优势。张翔表示，豪华车受疫情等因素影响较小，经销商利润存在增长空间。按照各家半年报，今年上半年美东汽车、百得利控股、中升控股和正通汽车的毛利率分别为10.5%、10.6%、9.8%和8.6%。
其中正通汽车是13家经销商中唯一一家实现营收和净利润同比双增的经销商；但值得注意的是，正通汽车虽然营收净利润双增长，但背后是前两年业绩处于“谷底”以及新主的入股，2020年10月厦门国贸入主正通汽车，获得资金支持的正通汽车业绩开始复苏，招商证券指出，厦门国贸入主正通汽车将帮其实现资金脱困；另外，尽管正通汽车营收净利润双增，但其上半年0.08亿元的净利润在11家盈利的经销商中垫底。
尽管汽车经销商集团上半年整体压力明显，但对于下半年表现，业内颇为乐观。梅松林认为，三大宏观影响因素在下半年应该不会有太大改变，但在微观层面经销商可以有所作为：尝试进入新赛道-新能源车，正确选择厂家品牌，进一步提高经营效率、挖掘自身潜力。
国泰君安表示，结合以往政策周期带来的销售弹性，下半年预计汽车销售增速区间为13%至19%，其中今年第三季度增长有望达到20%。张翔认为，国家和地方政策扶持下，下半年汽车消费表现会比较好，对于经销商整体表现也是看好的。
