贾跃亭造车梦|FF在美上市 3年后扭亏 讲故事还是救世主?

新京报 | 2021-07-27 10:43
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  贾跃亭带着FF回来了。
 
  新京报贝壳财经记者获悉,7月22日,Faraday Future(以下简称“FF”)将于美国纳斯达克交易所开始交易,股票代码分别为 "FFIE "和 "FFIE.WS",其中的I代表智能(Intelligent)和互联网(Internet),E代表生态(Ecosystem)和电动车(Electric)。 
 
  7月20日,在PSAC举行的特别会议上,股东审议和投票通过了PSAC和Faraday Future(以下简称“FF”)之间的拟议合并交易有关的全部方案,且披露完整投票结果的8-K表格已经提交给美国证券交易委员会。 
 
  记者了解到,PSAC持股人选择赎回的最后期限已过,在PSAC与FF的拟议业务合并完成时,99.91%的资金将留在PSAC的信托账户上。 因此,FF预计在业务合并完成时可获得约10亿美元的资金。 
 
  自2019年被证监会处罚后,FF上市能否将贾跃亭救出泥沼?
 
  2020年净亏1.74亿美元 预计3年后才能扭亏为盈
 
  FF上市能否将贾跃亭拯救出泥沼,被众多人拭目以待。然而,FF招股书显示,公司目前仍处于亏损状态,且这一状态或将持续数年。
 
  招股书显示,2019年,FF出现净亏损1.42亿美元,2020年扩大到了1.47亿美元。
 
  公司实现盈利,扩大收益与降低成本都颇为重要。
 
  据招股书预测,FF预计2022年实现5.04亿美元收入,2023年实现40.38亿美元收入,2024年实现105.55亿美元收入,2025年实现214.45亿美元收入。按照预测,2024年,FF的收益可以扭亏为盈。
 
  此外,根据招股书预测,FF在2022年会售出2辆车,2023年会售出39辆车,2024年售出113辆车,2025年售出302辆车。
 
  “在可预见的未来,FF将依赖于单⼀车型产⽣的收⼊”,招股书显示,FF成功最初将在很⼤程度上取决于FF 91系列未来销售。FF预计FF 91系列将在不久的将来成为其在市场上唯⼀⽣产的车型;⽬前尚不确定FF何时能筹集到⾜够资⾦,来完成其第⼆款车型FF 81系列的设计、开发、加⼯和发布。
 
  然而,招股书也显示,截至目前,FF尚未开始⽣产任何车型,也未确认任何收⼊。
 
  FF表示,尽管FF计划在业务合并完成后的12个⽉内开始其⾸款车型 FF 91系列的商业销售,但由于资⾦缺乏、供应短缺、设计缺陷、⼈才缺失等不可抗⼒,FF可能会在按时交付时遇到延迟。
 
  如果FF推迟推出FF 91系列,潜在消费者可能对FF失去信⼼,已下订单FF  91的客户可能会取消订单,这可能会削弱FF的增长前景。此外,FF 的竞争对⼿可能⽐FF更快地进⼊市场,这可能会影响FF增加其市场份额的能⼒。
 
  在成本方面,FF预计未来其运营费⽤将⼤幅增加,这可能会阻碍其实现盈利能⼒。
 
  在运营成本方面,招股书称,因为FF引⼊了新的模式和提⾼现有车型,这将影响公司盈利能⼒,包括研究和开发⽀出、材料采购成本、扩⼤运营规模时的⼀般和管理费⽤,以及建⽴品牌和营销车辆时的销售、营销和分销费⽤。
 
  公司曾称,⾃成⽴以来,FF在技术以及车辆设计、开发和加⼯、制造设施建设、员⼯薪酬和福利以及营销和品牌建设⽅⾯进⾏了⼤量投资。FF 预计将继续或增加此类投资,但是,⽆法保证这些投资将导致 FF 91 系列或后续车辆计划的成功和及时交付,或根本⽆法保证。
 
  此外,⼀旦交付FF 91系列,可能会产⽣⼤量成本,包括车辆服务和保修费⽤。而且,FF还决定在其租⽤的加利福尼亚州汉福德⼯⼚制造⾃⼰的车辆并继续扩建工厂。这种计划也会显著增加FF的预期资本⽀出。
 
  现金流方面,FF的情况也令人担忧。
 
  招股书显示,FF在2019年时运营资金为-6.88亿美元,但是到2020年运营资金为-8.35亿美元。
 
  截⾄2019年末,FF的经营活动使⽤的现⾦净额为18.97万美元。最重⼤的变化与将某些供应商应付款项重组为供应商信托有关,导致现⾦流出11.59万美元。截⾄2020年末,FF的经营活动使⽤的现⾦净额为4.11万美元。
 
  公司称,随着FF在美国和中国设计和开发其车辆并建设其基础设施,FF的运营现⾦流继续为负。FF经营活动的现⾦流受到FF现⾦投资显著影响,以支持FF在与FF电动汽车相关的研发、企业规划以及⼀般和⾏政职能等领域业务增长。FF的经营现⾦流还受到其营运资⾦需求的影响,以⽀持⼈事相关⽀出、应付账款、应计利息和其他流动负债、存款和其他流动资产的增长和波动。
 
  如今,FF已经产生大量负债。公司也称,未来公司可能会继续产生负债,并且可能⽆法以FF可接受的条件为借款再融资,或者根本⽆法再融资。
 
  截至2019年末,FF的营运资⾦⾚字(即综合流动负债总额超过综合流动资产总额减去受限现⾦的程度)为6.882亿美元,而截至2020年末,这一数据上升到8.35亿美元。
 
  从负债总额来看,公司2019年负债总额为7.55亿美元,但是在2020年上升至8.96亿美元,相比之下,公司的总资产在2019年和2020年分别为3.15亿美元和3.16亿美元,并未随着负债增长而出现增长。
 
  招股书表示,尽管FF预计其现有债务⼏乎全部转换为股权,并⽤业务合并的收益偿还某些其他债务,但FF可能会不时产⽣额外债务以⽀持其运营。如果FF产⽣额外的债务,其因负债和杠杆⽽⾯临的风险可能会加剧。
 
  首款车型售价116万 专注高端豪华市场 未来或推合资车型
 
  回归到FF公司本身,生产车辆是公司目前主要业务。
 
  FF是⼀家总部位于加利福尼亚的全球共享智能移动⽣态系统公司,成⽴于2014 年,其愿景是颠覆汽车⾏业。
 
  FF在未来一段时间内共计划生产3款车型,分别为FF91、FF81和FF71。其中,FF91计划在12个月内推出。
 
  从定位来看,FF 91系列专注于⾼端豪华车市场,专为迈巴赫、宾利,兰博基尼、法拉利、保时捷、宝马7系列为竞对打造。
 
  FF 91具有多电机配置和全轮驱动系统。配备三台电动机(⼀台在前,两台在后),顶级配置旨在为所有四个车轮产⽣ 850 ⾄ 1050 马⼒和 12510 Nm 的扭矩。可以在不到 2.40 秒的时间内实现后轮转向和从零加速到60英⾥/⼩时。FF 91搭载130 kWh电池系统(包括每个电池组 6 串),EPA 循环估计⾏驶⾥程可达 378 英⾥,NEDC循环估计⾏驶⾥程超过 700 公⾥。
 
  FF 91还将配备SAE 3级⾃动驾驶系统,FF计划未来在⾼速公路和城市驾驶以及停车等领域提供全线⾃动驾驶能⼒。
 
  据介绍,FF 91 Futurist 的⽬标起价为18万美元,约合人民币116.4万元。
 
  FF81系列是FF的第⼆款乘⽤车,将是⼀款⾼端⼤众市场电动车,定位于与特斯拉Model S 和Model X、蔚来ES8、宝马5系列和类似车辆竞争。FF 81和FF91的跨车型共享的⼤量通⽤零件创造了规模经济并降低了成本。
 
  FF 81 Futurist 的⽬标起价为9.5万美元,合约人民币61.4万元。
 
  FF 71系列是FF的⼤众市场乘⽤车,将连接性和先进技术集成到更⼩的车辆尺⼨中,并定位于与特斯拉Model 3 和Model Y、宝马3系列和类似车辆竞争。
 
  公司预计,FF 71的设计研发要到2022年才会开始,并计划在2024年推出FF 71 Futurist配置,前提是及时获得⾜够的资⾦⽅式。FF 71 Futurist 的⽬标起价为 6.5万美元,合约人民币42.03万元。
 
  但值得注意的是,今年7月,特斯拉Model Y 以27.6万元的价格起售,而Model 3的起售价则是25.09万元。FF71的定价已经明显高于自己所对标的竞争对手。
 
  如今,FF拥有42辆原型车辆。据介绍,FF的被动安全系统以及刹车和ADAS系统的关键部件由博世提供。FF预计⾸批乘⽤车将在美国上市,随后不久将在中国推出,2023年开始进军欧洲。
 
  FF未来售价是否有机会降低?招股书显示,一方面,FF可能会进行合资,另一方面,公司可能会支付折扣费用。
 
  招股书称,为实施轻资本商业模式,FF采⽤了混合全球制造战略,包括其位于加利福尼亚州汉福德的翻新制造⼯⼚。该工厂有110万平⽅英尺,预计每年⽣产约1万辆汽车。
 
  另一方面,公司与韩国合作伙伴 Myoung Shin的合作。该公司正在探索通过合资企业在中国增加制造能⼒的可能性。FF预计将部分车辆的制造外包给韩国的第三⽅合同制造商,并可能在中国设⽴合资企业进⾏车辆制造,到 2025 年将增加每年⾼达27万辆汽车的制造能⼒。
 
  公司还与浙江吉利控股集团有限公司就FF在中国的潜在合资企业签订合作框架协议并通过合资企业制造汽车。合资企业仍需双⽅就合资协议和私募完成达成协议。
 
  另一方面,FF⽬标市场美国、中国和欧盟的汽车市场将保持⾼度竞争。FF与其他纯粹的直接竞争对⼿瞄准⾼端细分市场。为了获得客户并更好地竞争,FF 可能不得不为营销和业务开发活动以及折扣⽀付⼤量费⽤。
 
  CEO年薪千万 曾负责宝马i8计划 
  团队经验遍布观致、通用

 
  说到FF就离不开贾跃亭。
 
  2004年,贾跃亭创立了乐视信息科技有限公司。2011年,贾跃亭创⽴乐视控股有限公司,这就是后来为人所熟知的乐视。当年,乐视是⼀家互联⽹⽣态科技公司,业务板块包括智能⼿机、智能电视、智能汽车、互联⽹体育、视频内容、互联⽹⾦融和云计算。
 
  2014 年,贾跃亭创⽴FF并担任⾸席执⾏官⾄2019年9⽉。
 
  2019年9月,乐视表示,公司收到证监会下发的行政处罚及市场禁入事先告知书,本次中国证监会拟处罚对象除公司外,亦包括贾跃亭(终身证券市场禁入以及 2.41亿元罚款)在内的部分公司历任董事、监事、高级管理人员及其他人员。
 
  2019年10月,贾跃亭根据美国破产法向美国特拉华州破产法院申请破产保护,随后移交给美国中区破产法院。贾跃亭在中国创⽴的其他业务提供担保或借款申请破产。
 
  2021年1⽉,酷派集团前执⾏董事兼主席的贾跃亭收到⾹港联合交易所有限公司上市委员会(“联交所上市委员会”)的决定,贾跃亭和酷派另⼀名执⾏董事就酷派集团有限公司未能遵守⾹港上市规则要求及时公布若⼲须予披露交易⽽违反其向⾹港联交所上市委员会作出的承诺。联交所上市委员会认定贾跃亭在酷派董事会任职将损害投资者的利益。
 
  那么,贾跃亭的境况是否有好转?据了解,2020 年6⽉,贾跃亭完成了关于其个⼈债务和债权的第 11 章重组计划,并于 2021年 3 ⽉4 ⽇收到解除令,解除令⽣效⽇期为 2021年2⽉3⽇。
 
  如今,FF的创始人、⾸席产品和⽤户⽣态系统官贾跃亭负责监督产品创新、战略和定义⽅⾯的活动;互联⽹、⼈⼯智能和⾃动驾驶;⽤户体验、⽤户获取和⽤户运营。
 
  实际上,FF的团队中有不少成员拥有汽车与互联网经验,遍布宝马、观致、通用。
 
  FF的全球⾸席执⾏官毕福康(Carsten Breitfeld) 就曾在宝马集团(BMW)拥有超过 20年的领导经验。毕福康曾在BMW负责多项创新汽车项⽬,包括i8汽车计划,该计划催⽣了 i8豪华插电式汽车混合模型。毕福康还为拜腾的创始⼈、董事长兼⾸席执⾏官。
 
  招股书显示,毕福康在2020年所获得的薪水、奖金、股票奖励等一共是273.23万美元,合约人民币1765.5万元。
 
  此外,Hartmann⾃2020年1⽉起担任FF的⾼级副总裁,而此前,他曾担任BMW AG 采购⽣产和开发合作伙伴副总裁,负责整车的合同制造采购和研发服务。2006年⾄2013年间,他在BMW AG 担任过多个职位,包括1、3、4和5系列项⽬采购副总裁以及全球动⼒总成和底盘采购副总裁。
 
  Robert A. Kruse Jr⾃ 2019年11⽉起担任 FF产品执⾏⾼级副总裁,负责产品开发、先进技术、车辆项⽬管理和制造,并领导产品执⾏战略。在加⼊ FF之前,他曾担任观致汽车⾸席技术官,曾在密歇根州通⽤汽车公司担任各种领导职务,包括负责混合动⼒、电动汽车和先进技术电池等的全球执⾏董事。
 
  据介绍,截至招股书发布时,FF在全球拥有 288 名在职员⼯。

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