标致家族再抛橄榄枝 东风参股难过审批关？
继北汽、吉利之后，又一家中国车企拟将重大资产收购触角伸向海外。
日前有消息称，中国东风汽车集团或将以100亿元人民币的价格收购合作伙伴标致-雪铁龙(PSA集团)30%的股权，达成资本上的合作。对此，东风集团高层日前首度回应称，证实公司确实已启动了针对PSA的架构调查，但目前只是意向阶段，距离启动正式收购程序还有一段时间。
不过，在外部层面，此次东风“入主”PSA是目前持有PSA7%股权的通用和PSA在华新合资伙伴长安所不愿看到的；而从内部看，法国政府和PSA工会组织也不愿PSA“大权旁落”。同时，作为央企的东风，其大规模的海外投资无疑也会面临较大的审批难题。
作为国内四大车企之一的央企集团东风想要成为PSA的资本“合伙人”仍旧面临较多的阻碍因素。
东风示好
东风初步确定将以100亿元人民币价格收购PSA 30%股权，但该方案目前还停留在“内部探讨”阶段。
实际上，东风集团拟出资参股PSA的消息早在今年5月份就已经在业内流传，彼时就有消息称，PSA的实际控制人标致家族(标致家族持有25.4%股权，为PSA的第一大股东)或将放弃公司的控制权，由合作伙伴通用汽车(持有PSA7%股权)掌控，同时其在中国的合作伙伴东风也有意收购PSA30%的股权。
不过，此后在通用多次表态无意收购后，PSA监事会主席蒂埃里·标致的频频中国行似乎透露出了一个重要信息：PSA正将“求救”的筹码压向东风。
而面对PSA的“求救”信号，东风似乎也最大程度上表现出了援助的意向。据东风内部人士向《中国经营报》记者透露，在9月底的一次内部会议上，东风高层开始正式探讨与PSA的合作方案，其初步确定的思路就是以100亿元人民币价格收购PSA 30%股权。但东风也强调，此次方案目前还停留在“内部探讨”阶段。
根据东风集团一位高层人士在接受记者采访时的表态，东风目前的确正在进行对PSA业务架构的前期调查工作，包括对其整车、零部件、金融等业务，特别是财务状况以及运营管理模式等层面的前期摸底，但尚未形成最终的收购方案。对于业界流传的“100亿元收购PSA 30%股权”的传闻，东风一位内部人士表示，目前公司并未形成确定的合作方案，因此还谈不上具体收购股比和投资金额。
不过，东风的收购意向还是给了PSA极大的希望。就在10月初，PSA委托了两家银行研究和东风建立资本关系的可行性，并派遣了一支包括政府官员、企业高管和银行金融业人士的代表团赴中国与东风进行谈判，为双方此轮资本合作的进一步推进作前期准备。
PSA甚至已经预备了两种合作方案供东风参考：其中方案之一是，东风可以直接通过增资持有标致-雪铁龙一部分股权；其二，东风和PSA将建立一家全新的合资企业，专门集中于新兴市场，而PSA将转让部分资产交换现金。
面对媒体的热炒，处在此轮股权收购案旋涡中的东风和PSA双方则显得异常冷静。“目前，集团层面并未传出(斥资收购PSA股权)更确切的消息。”10月15日，东风集团一位内部人士在接受记者采访时表示；而PSA(中国)方面也仅表示：“综合当前各种因素考虑，(东风收购PSA股权)仍需要跨越许多阻碍。”
迫于压力
相比在欧洲的惨淡业绩，PSA在中国市场的表现无疑是一个亮点，而这也成为PSA转向中国及东风求助的因素之一。
在分析人士看来，到目前为止，此轮东风与PSA的资本联姻方案中，PSA的积极性无疑要比东风迫切许多。“毕竟对PSA而言，如果东风确定进行此轮合作，那么东风给出的真金白银的援助，会很大程度上缓解PSA资金匮乏的燃眉之急。”汽车业知名评论员张志勇认为。
据了解，2012年PSA集团的净亏损高达50.1亿欧元(约合415亿元人民币)，其全球销售在3年内下滑了17.5%。PSA已是欧洲汽车市场销量持续6年暴跌的“最严重伤员”。
截至2012年年底，PSA集团已经耗尽了其现金储备，净债务已经高达30亿欧元，预计2014年还将消耗15亿欧元。迫于资金压力，从2012年底起，PSA集团已经开始出售包括房产、子公司股权在内总价值15亿欧元的资产，并计划于2014年关闭法国欧奈工厂，在法国裁撤1.12万个就业岗位。而这一情况目前仍旧看不到好转的迹象，2013年8月份，欧洲汽车市场整体销量下滑4.9%，其中PSA以17.3%的降幅排名垫底。受此影响，PSA集团总裁菲利普·瓦兰在最近两年频繁遭遇下课危险。
而相比PSA在欧洲的惨淡业绩，其在中国市场的表现则无疑是一个亮点，据相关统计数据显示，2012年，PSA在华销量为44万辆，同比增幅超过8%；今年一季度，神龙汽车公司(PSA与东风的合资公司)的销量增幅高达31%，远远高于行业增长水平。而这也成为PSA转向中国及东风求助的促成因素之一。
据东风方面的表态，东风之所以在此时拟通过资本联姻对PSA表达出援助意向，首要的目的是希望PSA全球的发展“更稳定一点”，以保护东风与PSA在华的合资企业神龙汽车公司及东风在香港上市公司(东风集团，00489.HK)的稳定发展，“不希望合资公司陷入麻烦”。
除此之外，在国家汽车产业政策希望“培育出三五家世界级别的跨国汽车公司”的鼓励下，作为国内“四大”车企集团(一汽、上汽、东风、长安)之一的东风，近年来也一直在国际、国内层面频繁实施兼并重组。早在今年5月份，东风就以增资方式受让福建省国资委持有的福汽集团45%股权以实现东风对福汽的重组。而在此之前的2012年，东风就相继发起与德国史密斯股份公司、德国格特拉克国际公司的合资项目以及收购瑞典TengineeringAB公司70%的股权等三宗海外并购。
“此次，合作伙伴PSA的求助对于东风来说，无疑也是一次海外扩张的机遇。”汽车业知名评论员钟师认为。按照PSA的计划，如果此次与东风的资本结盟得以成行，PSA将向中国市场引入更多新车和新技术，例如新C系列车型，以及STT技术(停车起步微混装置)等，从而进军更多细分市场。
多重阻碍
未来，通用方面、长安方面以及审批层面的问题，或将成为东风参股PSA过程的最大阻碍。
实际上，单从海外投资的前景与风险来看，东风对于此轮海外扩张业务也需要更多的考量。“除东风外，PSA在欧洲已经有了联盟伙伴通用，而其在国内市场还与长安汽车组建了一家新的合资企业。对于东风而言，一旦与PSA形成新的资本联盟关系，也会面临复杂的国内公司关系，牵扯到一系列的合作伙伴的利益。”PSA(中国)一位内部人士表示。
据了解，目前PSA集团第一大股东标致家族持有25.4%股权，一旦东风出资100亿元收购PSA集团30%股权的方案成行，则意味着东风将成为PSA集团的第一大股东。而在2012年，通用汽车就斥资3亿欧元(约合4.32亿美元)收购了PSA7%股权。根据双方当时的协议，如果除标致家族外的股东持股超过10%，通用即可动用退出条款。由于PSA与通用的联盟合作目标是要到2015年时才能提振其获利3.50亿欧元，PSA显然不愿在短期内就失去通用这个盟友。
除此之外，此前在国内“四大”车企的排位赛中，长安一直希望能通过收购哈飞、昌河，合资PSA等业务帮助其超越东风，“一旦东风获得30%股权实现对PSA的控股权，也就意味着东风将在PSA与长安在华合资公司长安PSA中实现间接持股，这无疑是长安所不愿意看到的。”上述PSA(中国)内部人士表示。
据接近PSA总部的消息人士透露，即便是在PSA与通用的联盟内部，此前出现过因牵扯合作伙伴利益导致部分发展规划难以实施的问题。“在PSA与通用联盟之初，双方曾规划(借用通用君越平台)合作开发一款新的中高级车型，其后因通用在华合资伙伴上海通用的反对而搁浅。”
“从目前PSA的发展规划来看，PSA要想在短期内实现扭亏为盈还基本看不到希望。”上述PSA(中国)内部人士表示，在过去的一年多时间里，曾被寄予厚望的通用与PSA的结盟并没有使PSA的整体出现好转，反而是花了3亿欧元收购PSA7%股权的通用，目前面临股值缩减一半的损失。而截至目前，PSA集团仍旧面临每天700万欧元的亏损。实际上，就在外媒透露PSA对外寻求增资计划之后，PSA的股价应声下跌10.19%，至11.105欧元。这也从另一个层面显示出欧洲市场并不看好PSA未来的发展前景。
此外，有分析人士认为，此前与东风相比机制更为灵活的吉利汽车收购瑞典沃尔沃，从发出收购意向到获得审批前前后后都耗时三年多，而作为央企的东风，收购程序将更为复杂，要想顺利实现与PSA的资本结盟，其将面临更大的审批难题。
从眼下的情况来看，尽管PSA一再向东风抛出“橄榄枝”，东风也在一定程度上表达了自己的资本援助意向，但二者的资本联姻能否在接下来顺利实现，则依旧要看东风对于此次资本结盟的前期评估及后续审批。
日前有消息称，中国东风汽车集团或将以100亿元人民币的价格收购合作伙伴标致-雪铁龙(PSA集团)30%的股权，达成资本上的合作。对此，东风集团高层日前首度回应称，证实公司确实已启动了针对PSA的架构调查，但目前只是意向阶段，距离启动正式收购程序还有一段时间。
不过，在外部层面，此次东风“入主”PSA是目前持有PSA7%股权的通用和PSA在华新合资伙伴长安所不愿看到的；而从内部看，法国政府和PSA工会组织也不愿PSA“大权旁落”。同时，作为央企的东风，其大规模的海外投资无疑也会面临较大的审批难题。
作为国内四大车企之一的央企集团东风想要成为PSA的资本“合伙人”仍旧面临较多的阻碍因素。
东风示好
东风初步确定将以100亿元人民币价格收购PSA 30%股权，但该方案目前还停留在“内部探讨”阶段。
实际上，东风集团拟出资参股PSA的消息早在今年5月份就已经在业内流传，彼时就有消息称，PSA的实际控制人标致家族(标致家族持有25.4%股权，为PSA的第一大股东)或将放弃公司的控制权，由合作伙伴通用汽车(持有PSA7%股权)掌控，同时其在中国的合作伙伴东风也有意收购PSA30%的股权。
不过，此后在通用多次表态无意收购后，PSA监事会主席蒂埃里·标致的频频中国行似乎透露出了一个重要信息：PSA正将“求救”的筹码压向东风。
而面对PSA的“求救”信号，东风似乎也最大程度上表现出了援助的意向。据东风内部人士向《中国经营报》记者透露，在9月底的一次内部会议上，东风高层开始正式探讨与PSA的合作方案，其初步确定的思路就是以100亿元人民币价格收购PSA 30%股权。但东风也强调，此次方案目前还停留在“内部探讨”阶段。
根据东风集团一位高层人士在接受记者采访时的表态，东风目前的确正在进行对PSA业务架构的前期调查工作，包括对其整车、零部件、金融等业务，特别是财务状况以及运营管理模式等层面的前期摸底，但尚未形成最终的收购方案。对于业界流传的“100亿元收购PSA 30%股权”的传闻，东风一位内部人士表示，目前公司并未形成确定的合作方案，因此还谈不上具体收购股比和投资金额。
不过，东风的收购意向还是给了PSA极大的希望。就在10月初，PSA委托了两家银行研究和东风建立资本关系的可行性，并派遣了一支包括政府官员、企业高管和银行金融业人士的代表团赴中国与东风进行谈判，为双方此轮资本合作的进一步推进作前期准备。
PSA甚至已经预备了两种合作方案供东风参考：其中方案之一是，东风可以直接通过增资持有标致-雪铁龙一部分股权；其二，东风和PSA将建立一家全新的合资企业，专门集中于新兴市场，而PSA将转让部分资产交换现金。
面对媒体的热炒，处在此轮股权收购案旋涡中的东风和PSA双方则显得异常冷静。“目前，集团层面并未传出(斥资收购PSA股权)更确切的消息。”10月15日，东风集团一位内部人士在接受记者采访时表示；而PSA(中国)方面也仅表示：“综合当前各种因素考虑，(东风收购PSA股权)仍需要跨越许多阻碍。”
迫于压力
相比在欧洲的惨淡业绩，PSA在中国市场的表现无疑是一个亮点，而这也成为PSA转向中国及东风求助的因素之一。
在分析人士看来，到目前为止，此轮东风与PSA的资本联姻方案中，PSA的积极性无疑要比东风迫切许多。“毕竟对PSA而言，如果东风确定进行此轮合作，那么东风给出的真金白银的援助，会很大程度上缓解PSA资金匮乏的燃眉之急。”汽车业知名评论员张志勇认为。
据了解，2012年PSA集团的净亏损高达50.1亿欧元(约合415亿元人民币)，其全球销售在3年内下滑了17.5%。PSA已是欧洲汽车市场销量持续6年暴跌的“最严重伤员”。
截至2012年年底，PSA集团已经耗尽了其现金储备，净债务已经高达30亿欧元，预计2014年还将消耗15亿欧元。迫于资金压力，从2012年底起，PSA集团已经开始出售包括房产、子公司股权在内总价值15亿欧元的资产，并计划于2014年关闭法国欧奈工厂，在法国裁撤1.12万个就业岗位。而这一情况目前仍旧看不到好转的迹象，2013年8月份，欧洲汽车市场整体销量下滑4.9%，其中PSA以17.3%的降幅排名垫底。受此影响，PSA集团总裁菲利普·瓦兰在最近两年频繁遭遇下课危险。
而相比PSA在欧洲的惨淡业绩，其在中国市场的表现则无疑是一个亮点，据相关统计数据显示，2012年，PSA在华销量为44万辆，同比增幅超过8%；今年一季度，神龙汽车公司(PSA与东风的合资公司)的销量增幅高达31%，远远高于行业增长水平。而这也成为PSA转向中国及东风求助的促成因素之一。
据东风方面的表态，东风之所以在此时拟通过资本联姻对PSA表达出援助意向，首要的目的是希望PSA全球的发展“更稳定一点”，以保护东风与PSA在华的合资企业神龙汽车公司及东风在香港上市公司(东风集团，00489.HK)的稳定发展，“不希望合资公司陷入麻烦”。
除此之外，在国家汽车产业政策希望“培育出三五家世界级别的跨国汽车公司”的鼓励下，作为国内“四大”车企集团(一汽、上汽、东风、长安)之一的东风，近年来也一直在国际、国内层面频繁实施兼并重组。早在今年5月份，东风就以增资方式受让福建省国资委持有的福汽集团45%股权以实现东风对福汽的重组。而在此之前的2012年，东风就相继发起与德国史密斯股份公司、德国格特拉克国际公司的合资项目以及收购瑞典TengineeringAB公司70%的股权等三宗海外并购。
“此次，合作伙伴PSA的求助对于东风来说，无疑也是一次海外扩张的机遇。”汽车业知名评论员钟师认为。按照PSA的计划，如果此次与东风的资本结盟得以成行，PSA将向中国市场引入更多新车和新技术，例如新C系列车型，以及STT技术(停车起步微混装置)等，从而进军更多细分市场。
多重阻碍
未来，通用方面、长安方面以及审批层面的问题，或将成为东风参股PSA过程的最大阻碍。
实际上，单从海外投资的前景与风险来看，东风对于此轮海外扩张业务也需要更多的考量。“除东风外，PSA在欧洲已经有了联盟伙伴通用，而其在国内市场还与长安汽车组建了一家新的合资企业。对于东风而言，一旦与PSA形成新的资本联盟关系，也会面临复杂的国内公司关系，牵扯到一系列的合作伙伴的利益。”PSA(中国)一位内部人士表示。
据了解，目前PSA集团第一大股东标致家族持有25.4%股权，一旦东风出资100亿元收购PSA集团30%股权的方案成行，则意味着东风将成为PSA集团的第一大股东。而在2012年，通用汽车就斥资3亿欧元(约合4.32亿美元)收购了PSA7%股权。根据双方当时的协议，如果除标致家族外的股东持股超过10%，通用即可动用退出条款。由于PSA与通用的联盟合作目标是要到2015年时才能提振其获利3.50亿欧元，PSA显然不愿在短期内就失去通用这个盟友。
除此之外，此前在国内“四大”车企的排位赛中，长安一直希望能通过收购哈飞、昌河，合资PSA等业务帮助其超越东风，“一旦东风获得30%股权实现对PSA的控股权，也就意味着东风将在PSA与长安在华合资公司长安PSA中实现间接持股，这无疑是长安所不愿意看到的。”上述PSA(中国)内部人士表示。
据接近PSA总部的消息人士透露，即便是在PSA与通用的联盟内部，此前出现过因牵扯合作伙伴利益导致部分发展规划难以实施的问题。“在PSA与通用联盟之初，双方曾规划(借用通用君越平台)合作开发一款新的中高级车型，其后因通用在华合资伙伴上海通用的反对而搁浅。”
“从目前PSA的发展规划来看，PSA要想在短期内实现扭亏为盈还基本看不到希望。”上述PSA(中国)内部人士表示，在过去的一年多时间里，曾被寄予厚望的通用与PSA的结盟并没有使PSA的整体出现好转，反而是花了3亿欧元收购PSA7%股权的通用，目前面临股值缩减一半的损失。而截至目前，PSA集团仍旧面临每天700万欧元的亏损。实际上，就在外媒透露PSA对外寻求增资计划之后，PSA的股价应声下跌10.19%，至11.105欧元。这也从另一个层面显示出欧洲市场并不看好PSA未来的发展前景。
此外，有分析人士认为，此前与东风相比机制更为灵活的吉利汽车收购瑞典沃尔沃，从发出收购意向到获得审批前前后后都耗时三年多，而作为央企的东风，收购程序将更为复杂，要想顺利实现与PSA的资本结盟，其将面临更大的审批难题。
从眼下的情况来看，尽管PSA一再向东风抛出“橄榄枝”，东风也在一定程度上表达了自己的资本援助意向，但二者的资本联姻能否在接下来顺利实现，则依旧要看东风对于此次资本结盟的前期评估及后续审批。
